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A causa raiz de "mais dinheiro, mas dinheiro caro", é que o método de investimento em moeda passou por tremendas mudanças.Desde 2009, o crédito bancário doméstico excedeu bastante as contas de câmbio como a principal fonte de crescimento da M2. jogo hoje sao paulo

Recentemente, a pressão do downlink sobre o crescimento econômico aumentou e o aumento dos aumentos de preços se aproximou de zero.Geralmente, o mercado é esperado que o banco central reduza ainda mais a taxa de juros de referência e a taxa de reserva de depósito.Um problema proeminente na operação econômica atual é a dificuldade de financiamento e financiamento caro.Embora a taxa de juros nominal tenha diminuído no ano passado, a taxa de juros real não mudou significativamente devido à taxa de inflação. jogo hoje sao paulo

Por outro lado, a escala de M2 ​​(ampla oferta de moeda) se expandiu de 13,8 trilhões de yuans em 2000 para 12,28 trilhões de yuan em 2014, 8,9 vezes antes.Como explicar o fenômeno aparentemente contraditório de "mais dinheiro, mas dinheiro caro" é a chave para analisar futuras tendências econômicas e políticas.

Um ponto de vista popular é que a cadeia de fundos das finanças para a economia real mudou e há mais ligações intermediárias, aumentando os custos de financiamento na economia real.Também existem opiniões de que ações ativas, como a securitização de ativos, são propícias a apoiar as atividades econômicas na premissa de controlar a moeda total.No entanto, a extensão da cadeia de capital é um produto inevitável do aprofundamento financeiro.

Nos últimos anos, a razão fundamental para "mais dinheiro, mas dinheiro caro", é que o método de investimento em moeda passou por tremendas mudanças. , etc.).O empréstimo bancário cria depósitos, os depósitos são os ativos de liquidez de famílias e setores corporativos, parte do M2, e empréstimos são passivos para os setores familiares e corporativos.Em outras palavras, a expansão do M2 corresponde ao aumento do passivo do setor familiar e empresarial, e a dívida é paga.A menos que o empréstimo esteja sempre crescendo em alta velocidade e reembolsando as novas dívidas empréstimos da dívida, a solicitação para pagar o principal e os juros inevitavelmente fará um determinado momento. Menos dinheiro e dinheiro caro. jogo hoje sao paulo

Nos anos anteriores a 2008, metade do M2 aumentou de contas de câmbio, e o Banco Central comprou câmbio e investiu RMB.Nesse modelo, os ativos líquidos estrangeiros do Banco Central aumentaram e os departamentos de famílias e empresas aumentaram os ativos internamente.O aumento do M2 é uma parte considerável dos ativos externos correspondentes mantidos pelos departamentos da família e da empresa através do sistema bancário, refletindo o superávit comercial.Para os departamentos familiares e corporativos, grandes quantidades de M2 ​​significam mais dinheiro.

Devido às mudanças no ambiente interno e externo, não podemos mais investir em moeda por meio de fundos de câmbio.Uma maneira é continuar a expandir empréstimos bancários, como reduzir o índice de reserva de depósito ou a liquidez da operação do mercado público do banco central, aumentar a capacidade de oferta de empréstimos bancários ou reduzir as taxas de juros de referência, aumentar a demanda de empréstimos por empresas e famílias departamentos.Eles são propícios para reduzir os custos de financiamento atuais e melhorar a disponibilidade de financiamento. condições de financiamento a longo prazo e, finalmente, insustentáveis.

Outro canal para investir em moeda é o déficit fiscal.Se a escala do déficit fiscal no curto prazo for limitado, o Banco Central pode apoiar o investimento em infraestrutura pelo empréstimo do Banco Central de instituições financeiras políticas para investir em moeda.Esse ambiente de políticas de macro pode ser resumido como "aperto de crédito, moeda solta e amplas finanças". jogo hoje sao paulo

Desde 2009, o crédito bancário doméstico excedeu bastante as contas de câmbio como a principal fonte de crescimento de M2.

(O autor é o Citic Securities Global Chief Economist)